Après une décennie de croissance stratosphérique, la capitalisation boursière d’Apple est passée de $8 milliards en 2002 à plus de $500 milliards en 2012. Avec $100 milliards de net cash (trésorerie moins toutes les dettes) en coffre, l’entreprise s’échange présentement pour onze fois ses derniers bénéfices ex-cash.
Le bénéfice moyen sur les cinq derniers exercices est de $11 milliards : au cours actuel, on paie donc plus de 46 fois ce dernier.
Microsoft n’a lui non plus pas cessé de croître ces dernières années, quoique à un rythme nettement moins soutenu. Parce que son action s’échangeait à des P/E délirants durant la bulle des dotcom, sa capitalisation actuelle est restée identique à ce qu’elle était dix ans plus tôt.
Avec $47 milliards de net cash, l’entreprise s’échange aujourd’hui pour huit fois ses bénéfices ex-cash. Le bénéfice moyen sur les cinq derniers exercices est de $17,5 milliards : au cours actuel, on paie donc 11 fois ce dernier.
Juger par les apparences, ou par équité ?
