Price to Book Ratio: Stock Book Value Indicator

Lorsqu’un investisseur veut savoir si une action vaut son argent, le prix seul ne suffit pas. Il faut comparer le prix à la valeur réelle des actifs. C’est exactement ce que fait le price to book ratio, un indicateur qui aide à déterminer dans quelle mesure le marché surévalue ou sous-évalue une entreprise par rapport à sa valeur comptable.

Ce multiple est particulièrement apprécié des investisseurs fortunés à la recherche d’actions sous – évaluées. Mais il est plus efficace dans certains secteurs et peut être trompeur dans d’autres.

Qu’est-ce que le price to book ratio?

Le price to book ratio (P/B) est un ratio financier qui indique le rapport entre le cours d’une action et sa valeur comptable par action. La formule est simple :

P/B = cours de l’action / valeur comptable par action

• Le prix du marché est le prix de l’action en bourse,
• la valeur comptable est la part du capital par action calculée comme suit : (actif – passif) / nombre d’actions.

Par exemple, si une action coûte 80 € et que sa valeur comptable est de 100 €, le rapport cours/bénéfice est de 0,8. Cela peut signifier que l’action est sous-évaluée ou que l’entreprise a des problèmes, que le marché prend en compte.

Quand l’indicateur est particulièrement utile

Le ratio cours/valeur comptable est particulièrement important dans les cas suivants :

1. Secteur financier

Les banques, les compagnies d’assurance et les sociétés d’investissement tiennent leurs livres de manière plus transparente et leurs actifs sont plus faciles à évaluer. C’est dans ce cas que le P\B donne les meilleurs résultats.

2. Entreprises matures à forte intensité de capital

Entreprises manufacturières, métallurgie, ingénierie – elles disposent d’un grand nombre d’actifs fixes inscrits au bilan.

3. Entreprise en stagnation ou en déclin

Si le P/B est inférieur à 1, cela peut indiquer une opportunité d’investissement – à condition que les actifs soient effectivement liquides.

Il faut savoir que dans le domaine des technologies de l’information, du commerce électronique et d’autres secteurs numériques, ce ratio perd de sa signification. Ces entreprises ont peu de capital physique et leur principale valeur réside dans des actifs incorporels tels que la marque, la technologie et la base de clientèle.

Comment interpréter les valeurs du P/B

Pour utiliser correctement le P/B comptable, il est important de comprendre ce que sa valeur signifie :

• P/B < 1 – entreprise sous-évaluée. Le marché estime que les actifs valent moins que ce qui est indiqué dans les états financiers, ou que des problèmes sont attendus dans le futur.
• P/B ≈ 1 – l’entreprise est évaluée par le marché à sa juste valeur comptable. Cela indique une évaluation équilibrée.
• P/B > 1 – les investisseurs sont prêts à payer plus que la valeur nominale des actifs. Cela peut se justifier si l’entreprise affiche une rentabilité élevée, une croissance rapide, une marque forte ou une propriété intellectuelle.

Un price to book ratio élevé ou faible ne permet pas de savoir si une action vaut la peine d’être achetée. Diverses caractéristiques telles que la taille de l’entreprise, la qualité des actifs et le secteur d’activité doivent être analysées.

Faut-il se fier au P/B?

Le price to book ratio est un outil simple mais pas universel. Il convient à l’analyse des entreprises dont la structure des actifs est transparente, comme les banques, les assureurs et les entreprises industrielles. Dans le secteur des hautes technologies, où les principaux actifs sont immatériels, le rapport P/B perd de sa puissance.

Si vous utilisez ce ratio de manière réfléchie, dans le cadre d’une analyse globale, il vous aidera à trouver des idées d’investissement et à évaluer la valeur réelle de l’entreprise. Ce qu’il faut retenir, c’est que même les formules les plus précises doivent être étayées par le bon sens et le contexte.