8 novembre 2016
Analyse Cote Française

Aroma Celte vend des huiles essentielles en poudre. Les états financiers de l’entreprise sont soit indisponibles, soit impossibles à trouver. Investir dans une entreprise sans connaître ses états financiers est aussi irresponsable qu'acheter sa maison sans l'avoir vue. Les seules informations disponibles sur Aroma Celte sont qu’elle a procédé à des augmentations de capital en 2014 et en 2016. Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à prédire l’évolution d’un cours de bourse à court terme (souvent aléatoire), mais à déterminer la véritable valeur d’une entreprise. Cette analyse reflète la seule opinion de son auteur : elle n’est pas une recommandation d’achat. L’équipe de l’IF décline toute responsabilité concernant les développements (favorables ou défavorables) d’un investissement dans l’entreprise présentée; chaque lecteur est maître de ses décisions. A date de...
8 novembre 2016
Analyse Cote Française

Aquila est une société de télésurveillance dont les activités sont principalement les interventions sur alarmes et le gardiennage et, plus marginalement, les rondes de surveillance. L’activité d'Aquila est en croissance et l’entreprise est au deuxième rang national sur l’activité d’intervention sur alarmes. Au cours de 7 euros, la capitalisation boursière ressort à environ 11,5 millions d’euros. Le bilan d'Aquila est solide avec 1,27 millions d’euros de trésorerie nette. Aquila paie un dividende en augmentation régulière depuis 2007. Au titre de 2014 et 2015, il s’est établi à 0,5 EUR par action et représente plus que le résultat net de l’entreprise. Ainsi, un investisseur ne peut pas raisonnablement s’attendre à un rendement à long terme supérieur au dividende de l’entreprise (et tabler indéfiniment sur le maintien de ce dernier alors qu’il est supérieur au résultat net serait assez optimiste). Or ce rendement...
8 novembre 2016
Analyse Cote Française

Antevenio est une agence de marketing web espagnole qui a fait l’objet d’une offre de rachat à 6 EUR par action par la société IMS. 83% du capital a été apporté à cette offre. L’action Antevenio cote aujourd’hui à 5,3 EUR et semble bien valorisée avec une capitalisation boursière de l’ordre de 22 millions d’euros. Antevenio a un bilan solide avec environ 6,1 millions de trésorerie nette et un bénéfice comptable des activités poursuivies de l’ordre de 1,2 millions d’euros en 2015. Son cash-flow est quant à lui négatif. Un investisseur n’ayant pas d’idée sur la capacité bénéficiaire normalisée de ce business passera rapidement son chemin. Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à prédire l’évolution d’un cours de bourse à court terme (souvent aléatoire), mais à déterminer la véritable valeur d’une entreprise. Cette analyse reflète la seule opinion de son auteur : elle...
8 novembre 2016
Analyse Cote Française

Anevia a été créée par les fondateurs du célèbre lecteur Media VLC pour créer des logiciels de diffusion TV en direct et à la demande. Leurs solutions sont destinées aux opérateurs télécoms, aux médias et aux entreprises. Anevia est un pionnier dans le développement de Video Content Delivery Networks (CDNs) qui non seulement offrent aux téléspectateurs la liberté de choisir ce qu’ils regardent mais permettent aussi aux opérateurs réseaux d’économiser de la bande passante (en mettant les contenus sur un serveur géographiquement proche). Ce type de solutions est parfois utilisé par les compagnies aériennes et les entreprises de transport maritime. Historiquement, Anevia affiche des pertes opérationnelles et ses capitaux propres sont négatifs. Un plan de redressement, mené par un nouveau management, a été démarré en 2015. Après une augmentation de capital nécessaire, les coûts et les pertes de l’entreprise ont été rapidement réduits et...
8 novembre 2016
Analyse Cote Française

Amplitude Surgical est une entreprise qui fabrique des implants pour les articulations du genou et de la hanche. Ces derniers sont vendus aux hôpitaux. Amplitude Surgical d’une introduction en bourse récente. Un investisseur ne connaissant pas grand-chose à son activité ne sera pas en mesure de se prononcer sur la qualité de l’offre d'Amplitude Surgical. Ainsi, un tel investisseur ne peut l’acheter que nettement en-dessous de ses capitaux propres ou à un faible multiple de ses bénéfices. Or, au cours de 2,95 euros, l’entreprise cote nettement au-dessus de ses capitaux propres et affiche des pertes colossales. Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à prédire l’évolution d’un cours de bourse à court terme (souvent aléatoire), mais à déterminer la véritable valeur d’une entreprise. Cette analyse reflète la seule opinion de son auteur : elle n’est pas une recommandation d’achat. L’équipe de...
8 novembre 2016
Analyse Cote Française

Amoéba produit un biocide biologique destiné au traitement des légionelles et des amibes dans les eaux. Le but est de tuer ces bactéries pathogènes sans impact sur les réseaux d'eau et l'environnement. La cotation d'Amoéba résulte d'une introduction en bourse récente, celle d’une entreprise pour le moment déficitaire de plusieurs millions d’euros et dont, à date, les pertes se creusent.  Pourtant, au cours de 32,1 EUR, la capitalisation boursière d'Amoéba représente près de 200 millions d’euros. Un investisseur prudent n'investit pas sur les promesses d’avenir. Il est d'ailleurs rarement intéressé par les récentes introductions en bourse (surtout lorsqu’elles sont assez populaires), car il n'aime pas surpayer les entreprises qu'il achète. Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à prédire l’évolution d’un cours de bourse à court terme (souvent aléatoire), mais à déterminer la véritable...
8 novembre 2016
Analyse Cote Française

Altran est une des plus grosses SSII en Europe. Après avoir longtemps été à la traîne en termes de rentabilité par rapport à ses homologues, Altran, grâce à un travail de redressement important, est revenue dans le haut du panier. Les objectifs financiers du plan 2020 sont particulièrement ambitieux : il s’agit d’atteindre un chiffre d’affaires de 3 milliards d’euros et une forte amélioration de la rentabilité. Une marge de REX de 13% est visée, un niveau qui serait sans précédent dans le secteur. Au niveau du FCF, Altran vise 7% du CA. Le tout doit être obtenu avec un bilan solide, dont le levier devra rester inférieur à 1,5 x l’EBITDA. Commander l'analyse d'Altran Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L’accès est valable jusqu’au 06/11/2017 et inclut toutes les parutions jusqu’à cette date. Vous souhaitez aussi accéder aux recherches de...
8 novembre 2016
Analyse Cote Française

Alten est une des plus grosses SSII européennes. Son activité est bien diversifiée et l’entreprise croît beaucoup par acquisitions. Vu l’expansion de la capacité d’autofinancement (CAF) observable sur le long terme, ces acquisitions sont relutives et rapportent vraisemblablement plus de 20% par an avant impôts (264 millions d’euros dépensés en acquisitions depuis 2004 pour une augmentation de la CAF de 94 millions d’euros sur la même période, ce qui veut dire qu’un budget d’acquisition de l’ordre de 26 millions par an augmente la CAF de 9 millions environ d’une année sur l’autre. Cependant, une partie de cette croissance est liée à la croissance organique de l’activité, et pas seulement aux acquisitions). Alten compte 18 000 ingénieurs à fin 2015 dans ses effectifs, ce qui en fait le leader en France et le second en Europe en termes de taille (derrière Altran). Alten se distingue particulièrement dans le paysage des SSII françaises...
7 novembre 2016
Analyse Cote Française

Altareit est la filiale (à 99,85%) d’Altarea Cogedim en charge de la promotion immobilière pour compte de tiers. Altareit détient également d’autres participations. Avec 0,02% des actions en auto-détetion, le flottant d'Altareit représente seulement 0,13% de ses actions en circulation, soit un peu plus de 400 000 euros. Il est imprudent d’intervenir sur un flottant aussi réduit indépendamment des mérites intrinsèques d’un investissement dans Altareit. En effet, la valeur intrinsèque d’un tel investissement risque de ne jamais être rejointe par le cours de bourse sans un retrait de la cote. Or l’investisseur prudent refuse généralement de spéculer sur un tel évènement. On ne peut que se demander pourquoi Altareit est encore cotée. Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à prédire l’évolution d’un cours de bourse à court terme (souvent aléatoire), mais à déterminer la véritable valeur...
7 novembre 2016
Analyse Cote Française

Altarea Cogedim se revendique comme le premier développeur immobilier des métropoles, avec une activité de foncière et de promotion immobilière. Altarea Cogedim distribue l’immense majorité de son flux de trésorerie opérationnelle en dividendes, et promet d’augmenter ce dernier à au moins 11 EUR par action en 2016 et 2017, où elle se donne pour objectif d’avoir un flux de trésorerie de 13,5 et 14,5 EUR par action respectivement. Le rendement du dividende au cours de 178,6 EUR ressortirait donc à 6,16% environ. Un investisseur qui souhaite obtenir un tel rendement avec un potentiel de croissance pourrait être intéressé par l’acquisition de titres Altarea Cogedim. Il pourrait aussi être tenté de se dire que ce rendement est relativement sûr, car garanti par les loyers d’un parc immobilier de qualité. Qu'en est-il en réalité ? Commander l'analyse d'Altearea Cogedim Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour...
7 novembre 2016
Analyse Cote Française

Vivendi est un conglomérat composé des divisions opérationnelles suivantes : Universal Music, Canal +, Vivendi Village et Vivendi Content (qui possède 90% de Dailymotion). Par ailleurs, Vivendi possède 24,9% de Telecom Italia, 0,95% de Telefonica, 100% de Gameloft après la récente OPA et 22,8% d’Ubisoft, 11% de Fnac et 26,2% de Banijay Group (en plus d’autres actifs de taille plus modeste). Au cours de 18,5 EUR et 1,27 milliards d’actions en circulation, la capitalisation boursière de Vivendi est de 23,5 milliards d’euros. On notera avec intérêt que l’entreprise s’est lancée dans un programme de rachat d’actions significatif (plus de 1,5 milliards d’euros d’actions rachetées au 30/6/2016). L’analyse de Vivendi est particulièrement difficile car la réorganisation du groupe sous l’influence de Bolloré amène les changements de périmètres constants du fait de nombreuses acquisitions et cessions. Dans cette analyse, un retraitement de...
6 novembre 2016
Analyse Cote Française

Altamir est une société de capital-risque dont l’argent est investi aux côtés du fonds Apax Partners. De par son statut, plus du la moitié du capital d'Altamir doit être investi dans des entreprises non cotées (ce qui ne les empêche pas d’avoir quelques participations dans des entreprises cotées, telles Altran ou dans de récentes IPO). Théoriquement, l’investissement semble une proposition intéressante : l’acquisition d’actions dans Altamir permet d’investir auprès de professionnels expérimentés avec un track-record tout à fait décent depuis 2003, qui plus est avec un discount supérieur à 40 % sur la NAV par action (supérieure à 18 EUR à fin 2015 par action contre un cours de 10,5 euros au moment de cette analyse). Cet investissement est vendu comme value par le management de l’entreprise, qui ne cesse de mettre en avant la décote d'Altamir sur sa NAV. Qu'en est-il réellement ? Commander l'analyse d'Altamir Accédez en une fois...
6 novembre 2016
Analyse Cote Française

Alpha Mos est spécialisé dans la conception et la commercialisation d'équipements de numérisation des odeurs et du goût. Un investisseur qui ne connait rien à ces activités ne sera pas en mesure d’en analyser la dynamique. Un investisseur capable d’analyser les entreprises de cette industrie ne pourra acheter Alpha Mos que si elle présente une décote manifeste sur ses capitaux propres ou sa capacité bénéficiaire. Or la société cote à un multiple de ses capitaux propres et est déficitaire. Un non spécialiste refermera donc très rapidement le dossier Alpha Mos. Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à prédire l’évolution d’un cours de bourse à court terme (souvent aléatoire), mais à déterminer la véritable valeur d’une entreprise. Cette analyse reflète la seule opinion de son auteur : elle n’est pas une recommandation d’achat. L’équipe de l’IF décline toute responsabilité concernant...
6 novembre 2016
Analyse Cote Française

Alès conçoit et fabrique des produits de soins cosmétiques et capillaires ainsi que des parfums (notamment sous les marques Lierac et Phyto). Au cours de 12,05 EUR, avec 13,8 millions d’actions, la capitalisation boursière ressort à 166 millions d’euros. Le bilan présente une dette assez conséquente, à hauteur de 3,5 années de cash-flow avant intérêts et impôts (avec un coût des intérêts faible). Heureusement, les échéances sont éloignées (plus de 5 ans). Si Alès investissait sa trésorerie sans retour adéquat, alors cet endettement pourrait être un véritable boulet (d’autant plus si les taux d’emprunts remontaient et qu’il fallait refinancer le crédit). Dette court terme : 11,27 M Dette long terme : 79,4 M Provisions : 12 M Trésorerie : 44,2 M Dette nette : 58,5 M Cash généré par les opérations en 2015 : 17,8 M Capex 2015 : 8,9 M Bénéfice cash (Free Cash Flow) 2015 : 8,9 M Cash-flow avant intérêts et...
6 novembre 2016
Analyse Cote Française

Afone est un opérateur de télécommunications et de paiements électroniques. Il propose des solutions de téléphonie fixe pour les PME ainsi que des solutions de téléphonie mobile (en tant qu’opérateur virtuel qui s’appuie sur le réseau de SFR) avec une offre mobile classique à destination des particuliers distribuées notamment en partenariat avec Leclerc (marque Réglo) ainsi qu’une offre mobile « machine to machine » pour les terminaux de paiement 3G et les dispositifs de télésurveillance. Afone propose par ailleurs des forfaits de monétique et des services de télésurveillance. Afone compte 5.636.574 actions en circulation. Au prix de 9 EUR par action, sa capitalisation boursière ressort à 50,7 MEUR   Au 30/06/2016, le bilan est solide : Trésorerie : 8,116 MEUR Dette et provisions : 2,8 MEUR   Il est difficile de bien comprendre la dynamique de l’entreprise en général et de la génération de cash en particulier sur...
6 novembre 2016
Analyse Cote Française

Advini est un grand propriétaire de vignobles. Il est notamment le premier négociant de l’appellation Châteauneuf-du-Pape et possède le Clos de l’Oratoire. L’intérêt principal du business d'Advini sont les terrains, qui constituent historiquement une bonne couverture contre l’inflation (d’autant plus lorsque le bilan est peu endetté). L'activité viticole en elle-même est capitalistique et fournit des ROI modestes, très inférieurs à tout estimé raisonnable du coût du capital pour un investisseur prudent (un coût d'opportunité de 10% apparaît raisonnable). Preuve tangible de la difficulté intrinsèque du business : Même chez une grande maison déjà mature comme Advini, le cash généré par l’entreprise est généralement inférieur au profit affiché. Dans le cadre d'une démarche d'investissement prudente, un investisseur ne devrait être intéressé par l’acquisition d’une telle entreprise que si le cours de bourse présente une...
6 novembre 2016
Analyse Cote Française

Advenis, ex Avenir Finance, est en restructuration depuis la crise des subprimes. Après démission de son président fondateur Danyel Blain en 2014 (qui faisait partie des "success stories" françaises avant la crise des subprimes), les pertes de l’entreprise se creusent : ainsi, la société affiche une perte opérationnelle record de 10 millions d’euros en 2015. Il s’agit de se prononcer sur la capacité d'Advenis à inverser durablement la tendance avant d’essayer de mettre une quelconque valeur dessus. Le bilan de l’entreprise, sans être incroyable, lui permet pour le moment de tenir quelques trimestres avant de devoir lever du financement (endettement ou capitaux propres). Ensuite, il s’agit de comprendre si l’activité est pérenne : c’est sa pertinence qui permettront ou non la survie à long terme d'Advenis. Advenis est aujourd'hui spécialisée dans la conception, distribution et commercialisation de produits liés à l’immobilier (ils...
6 novembre 2016
Analyse Cote Française

Ce dossier est très similaire à Acanthe Développement. Ce n’est pas vraiment étonnant dans la mesure où l’actionnaire majoritaire est le même (Alain Dumesnil). ADC a d’ailleurs une petite participation dans Acanthe. 135.928.119 actions ADC SIIC détient, au 30 Juin 2016, 1.147.640 actions propres. Donc environ 134,8 M actions en circulation Cours de 0,11 EUR Capitalisation boursière : 14,83 MEUR L’ANR au 30 juin 2016 est affiché à 0,3 EUR par action, soit une décote de plus de 60%. L’entreprise a un bilan solide : plus de 9,5 millions d’euros de cash, aucune dette financière et 6,2 millions d’euros de provisions (principalement pour litiges fiscaux). Les litiges représentent une dette potentielle importante qui n’est pas dans le bilan. Ainsi, on peut lire que : - « Les inscriptions du privilège du Trésor prises à l’encontre des sociétés du groupe ADC SIIC en garantie des impositions contestées s’élèvent à 1 281...
6 novembre 2016
Analyse Cote Française

Atos est l’un des plus grands info-gérants au monde. Avec le temps (et la croissance externe), l’entreprise s’est diversifiée dans le conseil IT et le big data (dont l’offre est commercialisée sous la célèbre marque Bull). L’entreprise croit principalement à travers des acquisitions. Au cours de l’année 2015, elle a par ailleurs réussi à revenir à une croissance organique positive (+0,4% environ). A ce jour, Atos a les moyens de ses ambitions : elle a un bilan solide, qui permet l’intégration d’acquisitions. Hors plan de retraites, elle est en situation de trésorerie nette. En intégrant le plan de retraites et les provisions, l’endettement net ressort à 816 millions d’euros , soit environ deux années de bénéfice cash 2015.  Quel est le prix à payer ? Avec 103,52 millions d’actions au cours de 92,3 euros, la capitalisation boursière ressort à 9,55 milliards d’euros. Elle représente un multiple du profit cash 2015...
6 novembre 2016
Analyse Cote Française

Direct Energie a pour ambition d'être un bon investissement pour les foyers : quid de son action en bourse ? Le groupe Direct Energie est le troisième acteur français de l'électricité et du gaz. Au 30 juin 2016, le groupe compte environ 1,826 million de sites clients. Direct Energie fournit également 250 000 sites d'entreprises et de collectivités locales. Direct Energie a par ailleurs entamé depuis juillet 2014 une commercialisation de ses offres en Belgique. Le groupe, tel qu’il se présente aujourd’hui, est issu de la fusion de Poweo et Direct Energie au cours de l’exercice fiscal 2012. Celle-ci a permis au groupe d’atteindre à la fois une intégration (depuis la production d’énergie jusqu’au service dans les foyers) et une taille critique. Un observateur peut aussi arguer que c’était la seule manière de désendetter et viabiliser le groupe Poweo dans le temps : ce dernier avait en effet une dette nette supérieure à 450 millions d’euros en...
3 novembre 2016
Analyse Cote Française

Aubay est une SSII française qui croit fortement ces dernières années, principalement par croissance externe. Historiquement, l’entreprise était spécialisée dans les prestations au secteur financier. A la suite de la crise des subprimes, l’entreprise a activement entamé une diversification sectorielle et internationale avec ses multiples acquisitions. Aubay a une marge opérationnelle historiquement inférieure à celle d’Alten et Altran (ses concurrents), mais elle rattrape son retard chaque année au fur et à mesure que la taille de l’entreprise augmente, que les acquisitions sont intégrées et que la croissance organique repart. Au premier semestre 2016, elle s’établit à 8,8% du chiffre d’affaires. Sur l’année 2016, Aubay vise une croissance organique de 8,5% soit un chiffre d’affaires de 325 M€ et une marge opérationnelle courante annuelle de 9,1%, ainsi qu’une situation de trésorerie nette positive en fin d’année. Commander...
3 novembre 2016
Analyse Cote Française

Axa est le premier groupe d’assurance européen. L’activité se répartit comme suit : - La majorité (60% environ) : assurance vie, - Le tiers : assurance dommages, - Le reste est réparti entre la gestion d’actifs, des activités de grands risques et des activités d’assistance médicale à l’international. Commander l'analyse d'AXA Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L'accès est valable jusqu'au 06/11/2017 et inclut toutes les parutions jusqu'à cette date. Vous souhaitez aussi accéder aux recherches de L'Investisseur Français sur les bourses étrangères ? Optez pour l'offre premium pour accéder à toutes les analyses cote française, plus de cent analyses sur les bourses étrangères, aux formations de L'Investisseur Français et bien plus. Taille de l’analyse : 3 pages...
1 novembre 2016
Analyse Cote Française

Avanquest a trois business : (i) édition de logiciels, (ii) plateforme de gestion des objets connectés, et (iii) plateforme web d’impression de photos et de personnalisation d’objets. Le cours de bourse actuel reflète l'histoire mouvementée de l'entreprise : recapitalisation en 2015 qui dilue presque totalement les actionnaires historiques, et annonce de 7 millions de pertes au premier semestre 2016. Au dernier rapport disponible néanmoins, le bilan de l’entreprise est relativement solide . Au cours de 0,12 euro, Avanquest nous est proposé à 25 millions d’euros.. Qu’obtient-on alors pour ce prix ? Commander l'analyse complète d'Avanquest Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L'accès est valable jusqu'au 06/11/2017 et inclut toutes les parutions jusqu'à cette date. Vous souhaitez aussi accéder aux recherches de L'Investisseur Français sur les bourses...
31 octobre 2016
Analyse Cote Française

ABC Arbitrage a deux activités. La première (la traditionnelle) consiste à faire de l’arbitrage en investissant son propre argent. Pour rappel, l’arbitrage consiste à acheter et vendre au même moment un unique instrument financier qui à deux cours différents au même instant, et à tenter de profiter du delta entre les cours. Exemple imagé : un même modèle d’iPhone vendu plus cher en Europe qu’aux US. La seconde activité est de la gestion pour compte de tiers, qui compte près de 300 millions sous gestion fin 2015 que l’entreprise tente de relancer avec son plan Ambition 2016. L'objet de cette analyse est de comprendre et valoriser chacune de ces activités pour avoir une idée de la valeur intrinsèque de l'entreprise. Il est rappelé, à toutes fins utiles, que dans le cadre que la démarche ici présentée, une action n'est rien d'autre qu'une part d'entreprise et seule la compréhension des activités de l'entreprise et son analyse financière...
31 octobre 2016
Analyse Cote Française

Le groupe Bolloré est un conglomérat assez complexe à première vue qui peut se comprendre plus simplement de la manière suivante au premier semestre 2016 (l’augmentation de la participation dans Vivendi annoncée le 10 octobre 2016 n'est pas comptabilisée ici. Il faudra attendre le rapport suivant pour l’intégrer correctement) : Actifs cotés : - 15,3% de Vivendi - 35,6% de Financière de l’Odet (qui elle-même possède 63,8% de Bolloré) - 38,8% de Socfin, 21,8% de Socfinasia, 8,6% de Socfinaf - 60% de Havas - 89% de Blue Solutions - 8% de Mediobanca - 1,2% de Vallourec - 21,4% de BigBen Interactive - 0,13% de Generali - 9,6% de Gaumont   2. Actifs non cotés : - 100% de Bolloré Transport et Logistique - 100% de Bolloré Africa Logistics - 100% de Bolloré Energie - 89,5% de Bolloré Télécom - 70% de Direct Matin Un florilège d’autres participations cotées et non cotées (telles que Plantations...
31 octobre 2016
Analyse Cote Française

Atari est un des pionniers du secteur du jeu vidéo. L’entreprise a pour vocation d’éditer, produire, développer ou monétiser (via des accords de licences) son portefeuille de jeux, qui en comporte plus de 200. Elle les adapte aujourd’hui principalement aux tablettes et smartphones et, plus marginalement aux consoles de jeu. Après de longues années de galère financière (culminant avec la banqueroute de sa filiale US dont la société est à présent au moins temporairement sortie), Atari est parvenue à afficher un résultat opérationnel courant positif en 2015 et en 2016. Toutefois, ce dernier ne tient pas compte de la R&D capitalisée : malgré ses indéniables progrès, la société continue en réalité à perdre du cash. Au 31 mars 2016, le bilan est fragile, avec des capitaux propres négatifs assortis d’une importante dette. Toutefois, une embellie est à prévoir de ce côté-là. En effet, l’entreprise était en litige avec le fonds...
31 octobre 2016
Analyse Cote Française

Assystem est une des plus grosses et anciennes SSII françaises (50 ans d’existence), initialement créée pour servir le secteur de l’énergie nucléaire. Ses résultats ont eu plus de mal à se remettre de la crise des subprimes suivie d’une conjoncture particulièrement défavorable dans les secteurs nucléaires et automobiles que ses consœurs plus diversifiées comme Alten et Altran. Le management semble confiant dans une reprise dès 2016 dont les fondations auraient été posées dès 2015. Au cours de 25,3 EUR, le prix à payer par l’actionnaire pour acquérir Assystem est de 635 millions d'euros. L'objet de l'analyse est d'évaluer : La solidité financière de l'entreprise La pertinence d'un investissement dans Assystem au cours de 25,3 EUR. Commander l'analyse d'Assystem Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L'accès est valable jusqu'au 06/11/2017 et...
31 octobre 2016
Analyse Cote Française

Assima est un éditeur logiciel spécialisé dans la formation et le support des solutions logiciels d’Oracle et de SAP. Ils délivrent également les services de consulting et de maintenance associés à ces solutions. Assima est une entreprise obscure de la cote française : elle est établie au Royaume-Uni et présente ses comptes en livres sterlings. Ainsi, tous les chiffres concernant les opérations de l’entreprise seront par défaut dans cette devise dans le texte (ce qui n’empêche pas l’action de coter en euros). L'objet de l'analyse est d'évaluer : La solidité financière de l'entreprise La pertinence d'un investissement dans Assima au cours de 3 euros Commander l'analyse d'Assima Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L'accès est valable jusqu'au 06/11/2017 et inclut toutes les parutions jusqu'à cette date. Vous souhaitez aussi accéder aux...
31 octobre 2016
Analyse Cote Française

Arkema, ex division chimie de spécialité du groupe Total, est devenue indépendante en 2006. L’entreprise est structurée en 3 divisions, avec chacune sa propre dynamique : - Les matériaux haute-performance, dont le groupe a décidé de faire son principal vecteur d’investissements de croissance à horizon 2020. - Les spécialités industrielles, dont les marges sont sous pression, notamment à cause d’une concurrence accrue par les producteurs chinois. - Coating solutions (revêtements et peintures), dont l’activité est en légère décroissance. Avec 74,5 millions d’actions en circulation, un cours de 82 euros et une dette nette de 2,23 milliards d’euros, la valeur d’entreprise est de 8,4 milliards d’euros.  Sur la base d’un résultat d’exploitation (EBIT) normalisé de 600 millions, le multiple {Valeur d’entreprise /EBIT} est de 14 . Ce multiple suppose une croissance soutenue de ce résultat alors même que ce dernier surestime la...
31 octobre 2016
Analyse Cote Française

Argan est une foncière spécialisée en location d’entrepôts premium. Comme toutes les foncières, la valeur d’Argan s’apprécie à partir de son actif net réévalué (ANR). L’expert chargé de l’évaluation des biens retient un taux de capitalisation de 7,3%, et arrive ainsi à un actif net réévalué (ANR) de 325 millions, soit 23,8 euros par action au 30 juin 2016. Cet ANR est identique au cours de 23,8 EUR au moment de cette analyse. L'objet de cette analyse est de déterminer la pertinence d'un investissement dans Argan. Commander l'analyse d'Argan Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L'accès est valable jusqu'au 06/11/2017 et inclut toutes les parutions jusqu'à cette date. Vous souhaitez aussi accéder aux recherches de L'Investisseur Français sur les bourses étrangères ? Optez pour l'offre premium pour accéder à toutes les analyses cote...
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