17 décembre 2016
Analyse Cote Française

Présentation de BioMérieux BioMérieux conçoit, développe, produit et commercialise des systèmes permettant dans le domaine clinique, à partir d'un prélèvement biologique (sang, salive, urine, etc.), le diagnostic de maladies infectieuses (notamment VIH, tuberculose et infections respiratoires), de cancers et de pathologies cardio-vasculaires.   Situation financière BioMérieux a un bilan solide, avec une dette financière nette de 265 millions au 30/06/2016, à laquelle il convient de rajouter environ 130 millions de provisions en toute rigueur, soit un total de près de 400 millions d’engagements financiers. Ce montant représente moins de deux années de résultat opérationnel et apparaît tout à fait gérable au vu de la récurrence des résultats historiques de l’entreprise.   Evolution des résultats et cash-flows Le chiffre d’affaires de 2015 était proche de 2 milliards d’euros et ce seul devrait être franchi en 2016, où le chiffre...
17 décembre 2016
Analyse Cote Française

  Biocorp est spécialisée dans la conception, le développement et la production de dispositifs médicaux (type auto-injecteurs, pipettes, capteurs intelligents…). Leurs solutions se distingueraient grâce à leurs innovations technologiques. Un non spécialiste ne peut évidemment pas se prononcer sur le sujet. Biocorp est cotée depuis le 10 juillet 2015 sur Alternext. L’entreprise est (fortement) déficitaire : à titre d’exemple, au premier semestre 2016, son résultat d’exploitation est une perte de 2 millions d’euros. Un non spécialiste ne peut investir dans une telle entreprise que si elle cote substantiellement en-dessous de la valeur de ses actifs. Qu’en est-il ? Ses capitaux propres représentent 5,1 millions d’euros, alors que sa capitalisation boursière est de 28 millions d’euros (au cours de 9,5 euros par action).   Conclusion Le marché a l’air très optimiste quant aux perspectives de Biocorp. L’investisseur...
17 décembre 2016
Analyse Cote Française

  Bilendi, anciennement dénommée Maximiles, se revendique leader européen de la conception et de la commercialisation de programmes de fidélisation sur Internet. Bilendi propose deux offres de services : « Market Research », qui propose des outils d’analyse aux instituts de sondage, et « engagement client et fidélisation » qui développe et gère des outils de connaissance client et met en œuvre des programmes de fidélisation. Ils gèrent notamment le célèbre programme Maximiles. L’activité de Bilendi a connu une forte décroissance de 2011 à 2014, mais la croissance est repartie en 2015, portée à la fois par une bonne dynamique d’activité en France et une acquisition (celle de l’entreprise M3 Research positionnée auprès des instituts de sondage), ce qui lui a permis d’afficher un résultat d’exploitation positif. Cette dynamique de croissance importante se poursuit au premier semestre 2016. Au 31 décembre 2015, La société dispose...
17 décembre 2016
Non classé

Présentation Bic est l’un des leaders mondiaux de la papeterie, ainsi que des briquets et rasoirs jetables. Il est toujours intéressant d’acquérir une entreprise qui fabrique des articles éphémères et régulièrement achetés si elle a des retours sur capitaux investis importants et est proposée à un prix attractif. L’objet de cette analyse est d’étudier ces points dans le cas de Bic. 47,5 M actions sont en circulation. Au cours de 125,7 euros, la capitalisation boursière de Bic est d’environ 6 milliards d’euros.   Une situation financière solide   Commander l’analyse de Bic Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L’accès est valable jusqu’au 06/11/2017 et inclut toutes les parutions jusqu’à cette date. Vous souhaitez aussi accéder aux recherches de L’Investisseur Français sur les bourses étrangères ? Optez pour...
17 décembre 2016
Analyse Cote Française

  Bernard Loiseau a été le premier chef étoilé à introduire son entreprise en bourse. L’entreprise éponyme propose non seulement une offre de restauration haut de gamme, mais également une offre d’hébergement. Avec 1 432 100 actions en circulation et un cours de 3,25 euros, sa capitalisation boursière ressort à 4,65 millions d’euros. Le groupe affiche des capitaux propres globalement stables dans le temps. Toutefois, la situation de liquidité du bilan se dégrade au fil des années. Par exemple, la trésorerie nette de dette en 2010 s’élevait à 2,3 millions d’euros alors qu’au premier semestre 2016, l’entreprise affiche une dette nette de 568 mille euros. Comme l’entreprise ne versait jusqu’en 2015 qu’un très modeste dividende, la stagnation des capitaux propres couplée à la dégradation de la situation financière montre que l’entreprise ne créée pas de valeur dans le temps pour l’actionnaire (ce que le cours de bourse à...
17 décembre 2016
Analyse Cote Française

Beneteau est un célèbre constructeur de bateaux, notamment reconnu pour ses voiliers (segment où il est leader mondial). L’entreprise s’est plus récemment diversifiée dans l’habitat à hautes performances environnementales. L’évolution de la situation de Beneteau depuis 2008 n’est pas encourageante. D’une trésorerie nette de 140 millions en 2008, l’entreprise est passée à une situation de dette nette (en intégrant les provisions et avantages dus au personnel) de 97,5 millions d’euros au 31/08/2015. Ses capitaux propres ont quant à eux baissé de 803 à 519 millions d’euros sur la même période. Au 29/02/2016, la dette nette est de 260 millions d’euros. L’investisseur attentif ne manquera pas de relever qu’il est en réalité difficile, sur la base des informations fournies, de connaître la situation de dette nette de Beneteau normalisée sur l’année, car l’entreprise a une activité saisonnière et connaît de très fortes...
17 décembre 2016
Analyse Cote Française

  Il s’agit d’un conglomérat autour du micro-paiement et des services web. L’entreprise présente plusieurs offres de paiement mobile et de cartes prépayées, et possède notamment un site de rencontre gay. Il y a 2,676 millions d’actions diluées au cours de 1,39 EUR, ce qui représente 3,72 millions de capitalisation boursière. L’entreprise a environ 4,1 millions de trésorerie nette de dette, un montant supérieur à sa capitalisation boursière. Problème : l’entreprise est en perte de vitesse depuis 4 ans. Alors que son chiffre d’affaires était de 25,8 millions d’euros il y a 4 ans, il était de 7,17 millions d’euros en 2015. Sur la même période, le résultat net est passé d’un bénéfice de 3,7 millions d’euros à une perte de 1,29 millions d’euros. L’activité continue de ralentir au 1er trimestre de l’exercice fiscal 2016. BD a obtenu la licence de prestataire de paiement en ligne et compte essayer de commercialiser une...
17 décembre 2016
Non classé

Présentation   Bastide est un prestataire de services médicaux organisé autour de 3 pôles : le maintien à domicile (64% du CA en 2015, qui consiste à installer et maintenir des équipements médicaux à domicile ; le matériel pouvant s’acheter ou se louer), l’assistance respiratoire (17% du CA en 2015, qui consiste à délivrer des services pour aider les malades chroniques dans leur respiration), et nutrition-perfusion et stomathérapie (19% du CA en 2015 pour nutrition perfusion et stomathérapie. En nutrition perfusion, Bastide met en place le matériel et délivre les services associés ; en stomathérapie, qui représente 5% du CA 2015, le groupe met des infirmières et des diététiciens à disposition des patients). Via ses magasins et pôles de services, le groupe Bastide couvre l’ensemble du territoire français. La plupart des emplacements sont aujourd’hui possédés en propre, mais Bastide développe un réseau de franchises dans...
17 décembre 2016
Analyse Cote Française

  Barbara Bui est une marque de mode en perte de vitesse. La société affiche une forte baisse de chiffre d’affaires en 2015 et au premier semestre 2016, mais elle a manifestement des actifs immobiliers intéressants. L’entreprise a pour stratégie de fermer ses points de ventes non rentables dans l’espoir de revenir au profit. Avec 3 millions d’euros de dettes financières et provisions pour une trésorerie de 2,1 millions d’euros au 30/06/2016, la situation financière est un peu juste. La société a cependant des actifs en excès sur ses dettes, principalement ses stocks (qui tournent plus ou moins) et des immobilisations corporelles, ce qui devrait lui permettre une survie immédiate. Considérant qu’un bail (soit une dette) a été cédé avec une forte plus-value sur sa valeur au bilan au S1 2016, on peut même penser qu’il y a quelques actifs cachés dans l’entreprise. Les capitaux propres au 30/06/2016 sont de 6,18 millions...
17 décembre 2016
Analyse Cote Française

Baccarat est un célèbre fabricant de bijoux et d’accessoires de décoration. L’entreprise a une histoire de 250 ans et est notamment connue pour ses objets en cristal. L’entreprise a l’air d’avoir des difficultés à s’adapter aux temps modernes : elle affiche des pertes chaque année. On notera d’ailleurs que son site web de relations avec les investisseurs ne fonctionne pas lorsque l’on veut accéder aux informations financières. Difficile également de les avoir sur le site de l’AMF. Google réussit encore à trouver ces rapports. On y apprend qu’au 31/12/2015, l’entreprise présentait une situation d’endettement net (27,8 millions d’euros de trésorerie contre 29,13 millions d’euros de dette long terme, 4 millions de provisions à long terme, 12,2 millions de dettes court terme et 1,5 millions de provisions court terme). Avec 830713 actions en circulation au cours de 205 euros, la capitalisation boursière est de 170,3 millions...
14 décembre 2016
Non classé

Présentation Ex division logiciels du groupe Sopra-Steria, Axway est un intégrateur BtoB, spécialisé dans l’interconnexion du personnel, des processus, et des objets en entreprise. Elle propose également des solutions de gestion d’API, d’identité, le développement d’applications mobiles et d’outils d’analyse. Il s’agit d’un spin-off du groupe Sopra-Steria réalisée en 2011. Axway revendique plus de 11 000 clients.   Dynamique financière de l’entreprise Depuis le spin-off, Axway a réinvesti une partie importante de ses résultats en acquisitions pour un total de 90 millions d’euros environ. Commander l’analyse de Axway Software Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L’accès est valable jusqu’au 06/11/2017 et inclut toutes les parutions jusqu’à cette date. Vous souhaitez aussi accéder aux recherches de L’Investisseur...
14 décembre 2016
Analyse Cote Française

  AwoX se revendique comme un leader de l’éclairage intelligent en France, avec 32000 unités vendues sur le premier semestre 2016. D’après GFK, ils auraient un tiers du marché français. Awox est également présent sur le segment Hifi et Home Cinema à travers la marque Cabasse. Enfin, Awox Technologies vend des licences technologiques pour la connectivité sans fil (basées sur le standard DLNA). L’entreprise est déficitaire et n’a plus de croissance depuis 2013. Au 31 décembre 2015, l’entreprise avait une trésorerie d’environ 10,5 millions d’euros pour des dettes financières de 5,5 millions d’euros. La trésorerie nette est donc de l’ordre de 5 millions d’euros. La perte d’exploitation 2015 est du même ordre de grandeur. Investir dans AwoX revient donc à penser que la société reviendra rapidement aux bénéfices. Rien ne laisse penser cela en lisant le rapport annuel. A travers les communiqués de l’entreprise, le...
14 décembre 2016
Analyse Cote Française

  L’entreprise est en procédure de redressement judiciaire. Il s’agissait historiquement d’un distributeur de produits et services de téléphonie mobile qui cherche à se transformer en distributeur de produits Energizer, Oxo, BeeWi et Yezz. Les dernières informations disponibles sont celles du rapport annuel 2015. On y découvre, au 31 mars 2015 des capitaux propres négatifs de 16,55 millions d’euros, une dette financière courante de 4,5 MEUR, un découvert bancaire de 6,3 MEUR, une provision courante de 12,4 MEUR, et une dette financière non courante de 25,5 millions d’euros. La trésorerie en face n’était que de 12 millions d’euros. Comme l’entreprise était déficitaire, elle ne pouvait pas faire face à ses obligations financières à court terme. Pas d’informations depuis cette date. Très logiquement, un investisseur prudent passera son chemin. Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à...
30 novembre 2016
Non classé

Présentation Aures Technologies conçoit, assemble et vend des terminaux destinés aux points de ventes (en d’autres termes, des caisses). On peut voir des terminaux Aures Technologies dans diverses boutiques, comme Brioche Dorée, Bose, Aubade ou Mama Shelter. Il semblerait que leurs produits se distinguent principalement par un design moderne et une facilité d’utilisation. Commander l’analyse d’Aures Technologies Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L’accès est valable jusqu’au 06/11/2017 et inclut toutes les parutions jusqu’à cette date. Vous souhaitez aussi accéder aux recherches de L’Investisseur Français sur les bourses étrangères ? Optez pour l’offre premium pour accéder à toutes les analyses cote française, plus de cent analyses sur les bourses étrangères, aux formations de L’Investisseur Français et bien plus. ...
30 novembre 2016
Analyse Cote Française

Présentation Aurea est un des leaders européens du recyclage. Aurea intervient en particulier sur la niche des huiles usagées, des métaux et du caoutchouc. Le recyclage des huiles usagées (qui peuvent par exemple servir à faire des carburants pour les bateaux) connaît actuellement des difficultés liées à la baisse des cours du pétrole. L’activité métaux d'Aurea représente la majorité des profits du groupe aujourd’hui, et n’est pas non plus dans un contexte porteur car les prix des métaux sont bas. Le savoir-faire d’Aurea est spécifique, dans une industrie capitalistique et à faible volumes, ce qui peut créer des barrières à l’entrée. Commander l’analyse d’Aurea Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L’accès est valable jusqu’au 06/11/2017 et inclut toutes les parutions jusqu’à cette date. Vous souhaitez aussi accéder aux...
30 novembre 2016
Analyse Cote Française

Présentation Auplata est le premier producteur d'or français coté en Bourse, détenant le plus important portefeuille d'actifs miniers de Guyane française. Auplata exerce ses activités en Guyane Française, et développe, depuis mi-2015, son portefeuille minier sur le continent africain avec l'acquisition de la société ivoirienne OMCI. Commander l’analyse d’Auplata Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L’accès est valable jusqu’au 06/11/2017 et inclut toutes les parutions jusqu’à cette date. Vous souhaitez aussi accéder aux recherches de L’Investisseur Français sur les bourses étrangères ? Optez pour l’offre premium pour accéder à toutes les analyses cote française, plus de cent analyses sur les bourses étrangères, aux formations de L’Investisseur Français et bien plus. ...
30 novembre 2016
Analyse Cote Française

Contexte Agrogeneration est une entreprise agricole qui travaille uniquement en Ukraine. L’entreprise est historiquement déficitaire et a choisi de fusionner avec un autre producteur. Agrogeneration est ainsi devenue très endettée et a dû faire face à une procédure de sauvegarde financière accélérée. La dette financière a ainsi intégralement été transformée en obligations convertibles. Maintenant que les problématiques d’échéances de dettes ont été réglées et que les actionnaires historiques ont été dilués, quelle est la valeur d’Agrogeneration ? Commander l’analyse d’Agrogeneration Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150 euros HT avec l’offre cote française. L’accès est valable jusqu’au 06/11/2017 et inclut toutes les parutions jusqu’à cette date. Vous souhaitez aussi accéder aux recherches de L’Investisseur Français sur les bourses étrangères ? Optez pour...
19 novembre 2016
Analyse Cote Française

Augros Cosmetics est spécialisée dans la fabrication d’emballages pour les parfums (principalement bouteilles). Avec 548 000 euros de trésorerie et 3,1 millions d’euros de dettes et des capitaux propres négatifs au 30/06/2016, sa situation financière semble fragile, alors que la capacité de l’entreprise à générer du cash de manière récurrente est historiquement à démontrer. La société doit d’ailleurs faire face à une échéance de remboursement dès 2016 (à hauteur de 1,1 million d’euros). Augros Cosmetics pourrait donc avoir des problèmes de refinancement, car elle ne génère pas autant de profits. Au bilan, pas d’actifs cachés en vue. Tout cela fera passer son chemin à l'investisseur prudent. Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à prédire l’évolution d’un cours de bourse à court terme (souvent aléatoire), mais à déterminer la véritable valeur d’une entreprise. Cette analyse...
18 novembre 2016
Analyse Cote Française

Bref historique du groupe Serge Ferrari Serge Ferrari existe depuis 1973 et était à l’origine un fabricant de bâches de camions. Le produit était une commodité sur un secteur très concurrentiel. Ayant fait ce constat, Serge Ferrari, fondateur du groupe familial, s’est concentré sur la différentiation de son produit et a mis au point le « Précontraint » en 1980. Ce produit est à l'origine du succès du groupe Serge Ferrari. De 1990 à 2001, le groupe a conduit une importante politique d’intégration verticale et de croissance externe pour élargir sa gamme de produits, puis, de 2002 à 2008, s’est concentré sur l’internationalisation et la croissance organique. Ensuite, de 2009 à 2013, Serge Ferrari a connu une importante restructuration. Confronté à une hausse des coûts de 40% sur ses matières premières, le groupe a dû revoir son portefeuille de produits et toute l’entrée de gamme a été supprimée. En 2014, Serge Ferrari...
18 novembre 2016
Analyse Cote Française

Présentation du groupe AUFEMININ est une collection de sites Internet particulièrement populaires en France. Le portefeuille de sites, centré autour d’AUFEMININ, a été enrichi avec My Little Paris et Livingly Meadia aux US. Ce business est léger en investissement et sa génération de cash est bien décrite par l’EBITDA : total des ventes – ensemble des charges cash (soit le total des charges retraité des dépréciations et amortissements).   Stratégie de développement et actualité récente AUFEMININ a connu depuis 2007 une croissance principalement organique, mais s’est lancé récemment dans ses plus grosses acquisitions. A la suite de ces dernières, la marge d’EBITDA (EBITDA en pourcentage du chiffre d’affaires) est passée d’environ 35% à 25% environ en 2015, et ce niveau se maintient au premier semestre 2016. L’audience de l’actif historique (site AUFEMININ) étant récemment en forte baisse, il n’est pas certain que...
18 novembre 2016
Analyse Cote Française

ATEME conçoit et fournit des logiciels de compression vidéo aux chaînes de télévision et aux diffuseurs de contenu vidéo. ATEME revendique « une avance technologique reconnue mondialement ». ATEME est cependant déficitaire à ce jour, présente une situation de dette nette, et cote pourtant à un multiple élevé de ses capitaux propres. Difficile d'être à l’aise avec cette valorisation, malgré le fait que Xavier Niel possède des parts dans l’entreprise (5,7% du capital). Note : le chiffre d’affaires de l’entreprise croit assez rapidement au fil des ans (plus de 20% par an en moyenne). Si l’on estime qu'ATEME peut devenir bénéficiaire et continuer à croître longtemps (par exemple parce qu’on connait et comprend bien les solutions de l’entreprise), alors acheter ATEME pour environ 1,5 fois ses ventes prévues en 2016 peut faire sens. Toutefois, cela reste un investissement de type « Venture Capital », même s’il est proposé à...
18 novembre 2016
Analyse Cote Française

Astellia commercialise des solutions de surveillance réseau (à la fois matériel et logiciel), principalement à destination des opérateurs télécoms. Astellia est en situation d’endettement net et présente une légère décote sur ses capitaux propres. Toutefois, Astellia présente historiquement des bénéfices faibles (en moyenne) et affiche de lourdes pertes depuis 2014. Cela justifie une décote élevée sur les capitaux propres pour l'investisseur prudent. Plus généralement, il est difficile pour un tel investisseur d’investir dans une entreprise en situation de dette nette et fortement déficitaire sans avoir une énorme décote sur ses actifs. Quelques remarques complémentaires : - un nouveau DG a été nommé pour transformer l’entreprise. - d’après plusieurs feedbacks, les solutions d’Astellia sont les plus agréables à utiliser. Elles permettent de bien surveiller la qualité de service et voir assez facilement les sources de...
18 novembre 2016
Non classé

AST Groupe est un constructeur, promoteur et aménageur immobilier principalement spécialisé dans les maisons individuelles (70% de l’activité). Les projets d’AST Groupe visent des familles avec des budgets de 110 à 260 KEUR, qui représenteraient 70% du marché des maisons individuelles selon le rapport annuel de l'entreprise. Au cours de 4 EUR, avec 12,58 millions d’actions, la capitalisation boursière d’AST Groupe ressort à 50,3 millions d’euros. Dans le compte de résultat et selon les communications de l’entreprise, l’activité affiche une bonne dynamique depuis 2015. On relève une nette amélioration en 2016 après une période 2011-2014 morose au cours de laquelle les ventes de maisons individuelles avaient baissé de 31%. D’après le management, les ventes du groupe bénéficient d’un contexte bancaire favorable (taux pratiqués bas) et des dispositifs étatiques (PTZ+ notamment). La progression des ventes est de 23% au S1 2016,  et...
18 novembre 2016
Analyse Cote Française

Ask fabrique des produits sans contact. L’entreprise est endettée et en pertes, et il lui reste peu de capitaux propres. Elle est pourtant valorisée à plus de 10 millions d’euros en bourse, de quoi passer son chemin pour un investisseur prudent. Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à prédire l’évolution d’un cours de bourse à court terme (souvent aléatoire), mais à déterminer la véritable valeur d’une entreprise. Cette analyse reflète la seule opinion de son auteur : elle n’est pas une recommandation d’achat. L’équipe de l’IF décline toute responsabilité concernant les développements (favorables ou défavorables) d’un investissement dans l’entreprise présentée; chaque lecteur est maître de ses décisions. A date de publication, l’auteur ne possède pas d’actions de l’entreprise présentée. Accédez en une fois à toutes les analyses cote française publiées pour seulement 150...
18 novembre 2016
Analyse Cote Française

Ashler et Manson est un petit courtier immobilier (3,75 millions de capitalisation boursière). L'entreprise est possédée à 97% par le fondateur et ses salariés. L'introduction en bourse d'Ashler et Manson est récente et son flottant total représente à peine plus de 100 000 euros (au cours de 1,48 EUR par action) : la plupart des investisseurs ne pourront donc pas acheter un nombre d'actions suffisant en bourse, indépendamment des mérites intrinsèques de l’entreprise. Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à prédire l’évolution d’un cours de bourse à court terme (souvent aléatoire), mais à déterminer la véritable valeur d’une entreprise. Cette analyse reflète la seule opinion de son auteur : elle n’est pas une recommandation d’achat. L’équipe de l’IF décline toute responsabilité concernant les développements (favorables ou défavorables) d’un investissement dans l’entreprise...
18 novembre 2016
Analyse Cote Française

Présentation de Artprice Artprice est une plateforme qui regroupe des données sur les enchères dans le monde de l’art : Notamment les résultats de celles qui sont passées, le calendrier de celles à venir et les tendances du marché. Artprice vend des abonnements pour accéder à ces données pour des tarifs à partir de 233 euros par an. A 12,2 euros par action, Atrprice.com affiche une capitalisation boursière de 82,21 millions d’euros. Un résultat net de moins de 800 mille euros justifie difficilement un tel niveau de cotation. Par ailleurs, le résultat affiché surestime considérablement le cash réellement généré par l’entreprise : en effet, ce dernier est partiellement consommé par l’augmentation considérable du BFR et d’investissement nettement supérieurs aux amortissements. L'investisseur expérimenté s'intéressera spontanément à la nature de l’augmentation du BFR : elle s’explique par celle de l’augmentation du poste...
18 novembre 2016
Analyse Cote Française

Présentation de la Société Financière et Industrielle de l'Artois Artois a d’une part une division opérationnelle et, d’autre part, un ensemble de participations dans des entreprises de la famille Bolloré. Côté opérations, le chiffre d’affaires de la Société Financière et Industrielle de l’Artois est presqu’exclusivement réalisé par IER (bornes pour Autolib’, Bluely, Bluecub et des systèmes de géolocalisation et de supervision à distance des Bluecar) que l’entreprise détient à 52,4%. Cette activité est en légère perte, mais on la comptera ici pour zéro car : il est conservateur de ne pas compter une participation qui ne génère pas de cash mais possède un véritable actif en plus d’un possible potentiel de croissance à long terme, IER ne pèsera pas significativement aujourd’hui dans une éventuelle thèse d’achat des actions Artois, IER est sujette à une option d’achat par Blue Solutions, valable jusqu’en 2018 : si...
8 novembre 2016
Analyse Cote Française

Ex site de philatélie, Arthur Maury s’est transformé en place de marché dédiée aux monnaies et aux timbres. Arthur Maury ne fournit pas d'informations aux investisseurs. La seule chose que l'on peut lire est qu’elle augmente périodiquement son capital. Impossible de trouver ses rapports. L'investisseur prudent se doit de savoir précisément ce qu'il achète : sans informations, il passera son chemin. Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à prédire l’évolution d’un cours de bourse à court terme (souvent aléatoire), mais à déterminer la véritable valeur d’une entreprise. Cette analyse reflète la seule opinion de son auteur : elle n’est pas une recommandation d’achat. L’équipe de l’IF décline toute responsabilité concernant les développements (favorables ou défavorables) d’un investissement dans l’entreprise présentée; chaque lecteur est maître de ses décisions. A date de...
8 novembre 2016
Analyse Cote Française

Artea est un promoteur immobilier qui possède aussi des actifs de production d’énergie. Au 31 décembre 2015, la valeur d’expertise du patrimoine immobilier d'Artea est de 104 M€ auxquels s’ajoutent des actifs en développement valorisés à 13 M€. Par ailleurs, le patrimoine « Energie » ressort à une valeur comptable de 13 M€ pour une valeur marché évaluée à plus de 20 M€. Le total ressort donc autour de 135 millions d’euros. L’endettement net s’élève à 85 millions d’euros. Le patrimoine net de dette en valeur d’expertise d'Artea ressort donc à environ 50 millions d’euros. A quel prix se transige ce patrimoine ? Au cours de l’action de 11,05 EUR, avec 4,94 millions d'actions en circulation, la capitalisation boursière d'Artea est de 54,6 millions d’euros. Cette capitalisation boursière valorise déjà quelques perspectives de croissance. Or un investisseur prudent est uniquement intéressés par...
8 novembre 2016
Analyse Cote Française

Aroundtown Property Holdings est un holding d’investissement de droit chypriote qui a été créé en 2004 pour acquérir et valoriser des actifs immobiliers en Allemagne. Sur la base des chiffres et des présentations du management, l’investissement dans Aroundtown Property Holdings apparaît à première vue attractif : Voici l'histoire d'Aroundtown Property Holdings contée aux investisseurs : - Le FFO par action (l’équivalent du bénéfice cash par action pour les foncières) est projeté à 0,27 EUR projeté en 2016 et il est en très forte croissance dans la durée. - L’ANR (Actif Net Réévalué) par action est de 4,9 EUR (848 M actions retenues après conversion de toutes les dettes obligataires convertibles). - Le profil de dette est bon : pas de remboursement d’obligations en cash avant 2022 (uniquement des convertibles) et l’endettement est limité à 32% de la valeur des biens après remboursement des obligations convertibles en actions (et...
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