Analyse CS

Présentation de CS

CS est maître d’œuvre sur des projets IT dans les secteurs défense et aéronautique principalement.

En regardant les états financiers de CS, on constate a priori un écart entre le bilan et le compte de résultat.

La note de répartition sectorielle est troublante :

La division transport a été cédée et les principales divisions apparaissent profitables au compte de résultat depuis 2011. Toutefois, les autres charges et produits opérationnels engloutissent les marges desdites divisions.

Le besoin en fonds de roulement explose sur la division « Défense, Espace et Sécurité » sur la période considérée, ce qui semble indiquer, à moins d’une inversion de tendance, que cette division consomme du cash et expliquerait pourquoi l’endettement consolidé progresse.

Difficile d’identifier dans ces conditions une dynamique de génération de cash pour les divisions de CS.

 

Conclusion

Un investisseur incapable d’identifier la dynamique de ROI et de génération de cash des business de CS aura bien du mal à valoriser l’entreprise.

 

Il est rappelé (si nécessaire) que L’Investisseur Français ne cherche pas à prédire l’évolution d’un cours de bourse à court terme (souvent aléatoire), mais à déterminer la véritable valeur d’une entreprise.

Cette analyse reflète la seule opinion de son auteur : elle n’est pas une recommandation d’achat. L’équipe de l’IF décline toute responsabilité concernant les développements (favorables ou défavorables) d’un investissement dans l’entreprise présentée; chaque lecteur est maître de ses décisions. A date de publication, l’auteur ne possède pas d’actions de l’entreprise présentée.

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